本以为红蜻蜓上市后，企业业绩就会稳上升，但出乎了所有人的意料。这是怎么啦？我们一起分析下。
上市突遇‘拦路虎’
浙江鞋业品牌“红蜻蜓”，在其准备上市之际遭遇了一场知识产权纠纷。同位于浙江省温州市的一家名为鹿城红蜻蜓皮鞋厂（下称鹿城红蜻蜓），以字号侵权为由将浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司（下称浙江红蜻蜓）诉至温州市中级人民法院。
据了解，浙江红蜻蜓是一家集皮鞋、皮具、儿童用品的设计、开发、生产和销售为一体的时尚鞋、服装企业。浙江红蜻蜓此番首次公开发行股票的总量不超过5880万股人民币普通股，初步询价工作已经于4月30日完成。
然而就在浙江红蜻蜓上市初步询价完成后，鹿城红蜻蜓于5月1日向中国证券监督管理委员会实名举报称，其起诉浙江红蜻蜓侵犯其企业字号权一案，已被浙江省温州市中级人民法院受理。
同时，鹿城红蜻蜓针对浙江红蜻蜓及其母公司红蜻蜓集团有限公司（下称红蜻蜓集团）之间的违约行为也已另行提起诉讼。鹿城红蜻蜓以浙江红蜻蜓存在严重损害投资者合法权益和社会公众利益为由，请求暂停后者上市。至此，浙江红蜻蜓的路演及原定于5月11日进行的上市交易均暂时中止。
浙江红蜻蜓早在2014年4月便申请上市，有业内人士表示，浙江红蜻蜓并非因遭遇知识产权纠纷而暂缓上市进程的个别企业。由于商标、字号等知识产权在一定程度上关系到企业的市场竞争优势，一旦出现相关纠纷，将使得未来企业的知识产权存在不确定性，甚至会波及企业的发展前景。因此，对于拟上市的企业，必须要直面知识产权问题，及早制定、实施知识产权战略。
“从鞋文化到文化鞋”——红蜻蜓成功挂牌上市
2015年6月29日，浙江红蜻蜓业股份有限公司解决‘拦路虎’后顺利在上海证券交易所成功上市，这标志着红蜻蜓文化之履成功跨入资本市场。作为一家传承文化与坚守信仰的企业，本次上市活动也以不同以往的形式在上交所带来了一场东创西引的“文化之履”。
上市意味着站在新的高度，新的起点继续追逐前方的梦想，也代表着通过资本的力量飞向更加充满前景的远方。
当中国消费者开始认同本土品牌时，文化积淀就会成为品牌的核心资源，也终将成为资本市场的热捧对象。而作为一家专注“蜻蜓仿生学”商业文化生态系统塑造的企业，红蜻蜓本着崇尚自然，热爱自由的远见探索未知的世界。本次跨入资本后将在更宽广的空间里履行，思想观念和增长方式是大脑中枢，把握着企业发展的方向；渠道及研发是复眼，洞察未来的市场以及时尚的趋势，不断的给市场以及消费者制造新的惊喜。
上市对红蜻蜓来说，是一次归零跨越，是一次完美蜕变，更是一次梦想的再次追逐。然而不管处于何时何地，恪守品牌的文化内涵和理念是永远向前的根本，也是红蜻蜓与生俱来的基石所在。信红蜻蜓掌舵人钱金波二十年前的肺腑之语将是下一个二十年文化之履腾飞的源动力！
“因爱而生，为梦而飞”的红蜻蜓何故折翅？
国内鞋业二线品牌红蜻蜓日前披露了招股说明书（申报稿），多项指标显示，该公司的发展前景及成长潜力并不乐观，公布的材料也缺乏令投资者眼前一亮的题材。
资料显示，红蜻蜓拟在上交所主板上市，首次发行总股数不超过8000万股，保荐机构为国泰君安证券。公司实际控制人钱金波直接和间接持有公司65.17%的股权。
击中要害的库存
库存、应收账款是上市公司调节利润的两个主要工具，红蜻蜓的这两个指标均不正常，有较明显调节利润、粉饰报表的嫌疑。
红蜻蜓预披露招股书显示，2011年末、2012年末和2013年末，公司存货的账面价值分别为4.97亿元、6.06亿元和6.23亿元。
红蜻蜓2013年末的存货价值占流动资产的比例为41.27%，占资产总额的比例为23.53%。其中，库存商品的账面余额为6.115亿元，占存货总额的比例为92.44%，为期末存货的主要构成。
在与同行业的比较中，红蜻蜓预披露招股书显示，2012年12月末和2013年6月末公司存货账面余额占流动 资产比例 分别为 44.32% 、42.90%，高于同行业主要上市公司的同期平均水平33.82%和33.94%。红蜻蜓逐年高企的库存已经成为其未来业绩的“不定时炸弹”。
无可奈何的应收款
由于市场竞争激烈，对加盟商赊销铺货已成为鞋业通用手段，这造成红蜻蜓应收账款逐年大幅增长。
预披露招股书显示，2011、2012、2013年末，红蜻蜓的应收账款账面价值分别为2.40亿元、2.93亿元和4.11亿元，占流动资产的比例分别为21.61%、21.24%和27.22%。
红蜻蜓表示，应收账款主要是公司应收各加盟商的货款，绝大部分账龄较短，处在合理账期内。虽然各加盟商与公司合作时间较长，发生坏账的可能性很小，但若某加盟商出现支付困难，或现金流紧张，拖欠公司货款，将对公司现金流和资金周转产生不利影响。
红蜻蜓管理层认为，应收账款逐年上升的主要原因，一是公司在报告期内营业收入逐年增加，使得应收账款相应增加；二是岁末年初为公司传统销售旺季，因此在报告期每年末处在账期内的货款相应较多；三是受国家宏观经济增速放缓的影响，近年来公司加盟商的销售增速有所下降，部分加盟商的回款不够及时。
内外交困的利润
预披露招股书显示，红蜻蜓的业绩增长近年来逐步放缓。2011至2013年，公司主营业务收入依次为26.77亿元、30.43亿元、31.90亿元，较上年增长率 分别为 52.58% 、13.64%和4.85%。
相对于营业收入的增长放缓，红蜻蜓净利润则出现下滑态势。2011至2013年的净利润分别为2.77亿元、2.93亿元和2.57亿元，2012、2013年同比增速分别为5.78%、-12.29%。
对此，红蜻蜓表示，2012年以来宏观经济放缓使消费市场低迷，行业环境和整体渠道弱势；国内市场集中度较低，品牌终端之间竞争非常激烈。作为二线品牌，红蜻蜓的产品质量有待提高。公司产的皮鞋2012年被陕西省质监局抽检为不合格产品，原因为“帮底剥离强度不够”。
